北京中科崔永玲当基金年终考核遭遇“1时代”：机构是进是退?
当上证指数失守2000点这一天终于来临，而时间正好又临近2012年的年关，不同机构投资者的看法反而有了一些微妙的调整。而1个月后就将到来的年终考核，也给机构的操作产生了影响。
基金逆市增仓
过去一周内，上证指数下跌2.33%。仅从跌幅来看并不算很严重，但“失守2000点”这一事件给投资人的心理冲击则远非这一跌幅比例所能涵盖。
从8月底到11月初，上证指数一直在2060点至2100点之间不断震荡，即使有下跌也很快被修复。由于11月份有重要会议召开，很多不同类型的机构投资者在与《第一财经》交流时，都不认为这一点位是市场真实的反应。而当从11月初就持续的下跌来临，甚至跌破2000点之后，一些机构投资者反而松了一口气：他们预期的市场真实的悲观情绪，终于开始被释放。
来自研究机构监测的数据也折射出了以基金为代表的机构投资者细微的态度变化：在此之前，机构投资者一直在持续减仓。国信证券监测的基金仓位数据表明，基金在11月19日至24日的一周内采取了主动减仓操作，剔除基准涨跌变化，股票、偏股混合以及两者平均减仓的幅度均在3个点左右，截止到11月24日，股票型基金的平均仓位已经达到了今年以来的最低水平。
而到了上周，尽管市场出现了持续的下跌和成交量的低迷，但包括海通证券及德圣基金研究中心等多家研究机构测算的基金仓位数据都表明，基金公司出现了增仓。譬如，德圣基金研究中心测算的数据表明，加权平均之后，股票、偏股混合和配置混合型基金平均加仓均在2个点以上，后两者加仓超过3个点。规模前十的基金公司中，除大成外其余九家的仓位都有所上升。
一位基金经理表示，恰恰是8月之后的市场一直维持了震荡，积蓄的悲观看法并未被释放，11月份的下跌已经在市场预期之中。“CPI、PMI这些数据已经有好转的趋势，现在这个点位，越下跌越安全。”
市场永远有分歧，认为经济已有所回暖也并非所有的机构投资者共同的看法。即使是认同“底部”的机构，也难以预计指数向上的拐点出现在哪一天。一些券商和私募的仓位一直处于较低的水平之上，其中的一些人依旧十分悲观。在局势逐渐明朗之前，他们并没有加仓的计划。但一些人已经开始提早布局。兴业全球、摩根士丹利华鑫基金等较为专注权益类投资的基金公司都开始发行股票型基金，而有消息称，王亚伟筹备许久的私募基金也将在12月份开始发行。同时，封闭式基金和ETF基金的成交出现活跃的趋势，申万进取出现了251%的溢价。
年底效益
不过，即将来临的年底考核给机构投资者的投资行为增加了一些变数，中国以年底作为结算时点的习惯也给市场增加了一些不确定性。
对于公募基金而言，一贯追求的相对业绩排名给基金经理增加了一些压力或者一些动力。对于业绩排名靠前或者垫底的基金而言，试探性提高仓位，借可能出现的上涨冲一冲，或者逐步减仓，趁下跌前落袋为安都是可能采取的策略。从以往来看，在12月，基金重仓股出现持续性上涨及持续性走低的情况都屡见不鲜。
至于基金经理采取何种方式，则要取决于基金公司整体的策略判断，以及基金经理对于风险收益比例的把握。就像德州扑克到了关键的时刻，基金公司的不同激励*策，以及基金经理保守或冒险的性格都会影响到他们的仓位策略，以及重仓的股票。
其余资产管理机构的考虑则带有整体策略的影响，一位保险机构的投资经理告诉，由于公司调整了股票和债券的配置比例，领导已经提出了适当减持一些股票的要求，包括一些刚刚解禁，还处于浮亏期的新股。
此外，同样处于考核期的银行也加大了吸收存款、追缴贷款的步伐，民间借贷等间接融资渠道也多有年底结算的习惯。这或将影响一些上市公司的持有人，一位上市公司的“小非”就表示，此前自己在较高的点位也一直没有减持股票的打算，但由于近期有还款需求，自己已有了减持股票的计划。
